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天安财险危局:连续亏损四个季度 百亿理财险压顶

更新时间:2019-09-05 02:27点击:

  今年以来,天安财险遭遇危机。5月,一份来自上交所的问询函,揭开了天安财险的百亿理财险兑付困局。

  信息显示,2019年,天安财险需兑付投资理财型保险550.8亿元;其中,前四个月需兑付金额高达404.80亿元,5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。此外,天安财险的经营业绩也堪称惨淡。最新披露的偿付能力报告显示,二季度末,天安财险净亏损额高达14.72亿元,且已连续4个季度亏损。

  作为中小保险公司激进扩张的代表之一,近年来,天安财险凭借大力推广投资型理财保险等中短存续期险种,实现了短时间内的快速发展。然而,当保险资金错配的游戏落下帷幕,激进模式遗留下来的并发症逐渐凸显。内忧外患下,天安财险该如何熬过危机?

  8月14日,A股上市公司西水股份公告称,子公司天安财险于6月4日至8月13日,通过大宗交易和集中竞价累计出售所持有的兴业银行股票4.978亿股,占兴业银行总股份的2.396%。交易完成后,天安财险将不再持有兴业银行股份。

  天安财险缘何出清兴业银行股份?这需要从上交所的一封问询函说起。5月,上交所向西水股份发出问询函,要求其从经营信息、会计政策等方面,进一步补充披露信息。这其中包括天安财险理财险兑付安排问题。

  针对上交所的问询,西水股份在回复中表示,公司已于今年前4个月,通过信托产品提前到期、不动产投资项目处置等方式,累计获取资金402.02亿元。但因资产处置回款进度低于预期,公司在5-7月存在现金流缺口。为了弥补现金流缺口,天安财险拟提请董事会授权管理层,在部分时段通过卖出兴业银行股票的方式增加资金来源。

  实际上,今年以来,天安财险已经多次减持兴业银行股份:2月15日至25日,天安财险通过大宗交易方式累计减持所持兴业银行3.415亿股;27日,天安财险再次减持兴业银行700万股。

  叠加6月的出清,天安财险年内已经通过售出兴业银行股份至少套现135亿。此外,其还曾于3月将持有的兴业银行4.978亿股股票收益权,作价87.88亿转让给华夏人寿。

  大量套现背后,是百亿待兑理财险给天安财险带来的巨大流动性压力。所谓理财险,一般指理财投资型保险产品。该类产品自2013年起广为盛行,被部分迫切寻求扩张的中小险企所青睐,天安财险正是其中的代表公司之一。数据显示,2013年,天安财险的理财保险规模为0.02亿,但到了2016年已经暴涨至2474.81亿。

  好景不长,随着监管部门对中短存续期业务规模加以限制,投资理财型产品逐渐停售,天安财险的理财险规模也迅速下滑。在失去了借新还旧的法宝后,巨额存量业务成为了压在天安财险身上的一块巨石。数据显示,截至2018年底,天安财险的理财险余额为566.4亿元,其中,2019年内需兑付金额便高达550.8亿元。

  具体来看,5月天安财险需兑付理财险26.65亿,当月公司没有集合信托产品到期,其主要资产与主要负债的现金流匹配情况为﹣26.65亿。

  6月,天安财险需兑付理财险19.43亿元,卖出回购金融资产到期还款高达115.01亿,到期集合信托仅21.85亿,当月主要资产与主要负债的现金流匹配指标为-112.6亿元,现金流敞口进一步扩大。

  随后的7月和8月,尽管天安财险通过集合信托产品到期回款96.25亿和91.99亿元,分别覆盖了当期理财险兑付所需的13.55亿和16.70亿,但由于公司投资集合信托产品不存在公开活跃的交易市场,故短期变现能力存在不确定性,公司未来现金流或许仍将承

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